年初以来，以AI算力、高端制造为代表的科技成长板块持续领跑市场，在产业政策与行业景气的双重因素催化下累计涨幅显著。但近期科技板块波动明显放大，叠加A股进入财报集中披露窗口，部分资金从极致成长逐步向均衡配置切换。
供需格局偏紧
煤炭板块兼具红利属性与周期弹性
煤炭板块具备“高股息防御+旺季上涨弹性”双重属性，今年以来，在供给侧的多重扰动下，板块表现较为强劲，6月回调幅度较深，随着前期利空基本消化、夏季用电旺季来临，板块行情逐步转向交易供给强约束下的旺季业绩弹性兑现。
从需求端看，夏季是传统用电高峰，大范围高温天气带动居民制冷与工业用电需求同步攀升，全国用电负荷接连刷新历史纪录，电厂日耗快速增长，叠加三峡出库量自高位明显回落，水电替代效应减弱，电厂补库采购需求逐步回暖，动力煤需求进入季节性旺季，支撑煤价重回上升通道。海外需求同样旺盛，在厄尔尼诺影响下，欧洲遭遇持续高温酷暑天气，叠加地缘冲突因素，今夏全球能源供需或许偏紧，海外煤价有支撑，进口煤与内贸煤价格陷入倒挂。
从供给端看，..…阅读全文
（作者系某公募指数投资总监。本文已刊发于7月25日《证券市场周刊》。文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股和基金仅作分析，不作举例推荐。）
联华证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
